Factores como la inflación de los productos básicos y de la energía, el comportamiento del empleo o que el crecimiento sea más débil de lo previsto dependen de un escenario global cargado de incertidumbre en 2025
- Rusia corta el flujo de gas a través de Ucrania a la UE, que dice estar «preparada» con planes alternativos para los países más afectados
- Las promesas políticas de Trump preparan el terreno para una avalancha de litigios climáticos
- Trump pide un imposible: quiere que los aliados de la OTAN gasten un 5% en Defensa y ninguno se acerca a esa cifra
La geopolítica toma los mandos en 2025, después de un año en el que la economía ha seguido tirando con fuerza, el empleo ha aguantado -pese a que la temporalidad o el tiempo parcial se mantienen como grandes cuentas pendientes del mercado de trabajo- y en el que la actividad del sector servicios y del turismo, en particular, han vuelto a ser determinantes para el buen desempeño del PIB. El año que acaba de arrancar viene marcado a priori por una serie de factores externos que suponen
un foco de incertidumbre ‘extra’ para las decisiones de gasto e inversión de familias y empresas por su posible efecto en variables tan pegadas al bolsillo como la inflación. El tsunami geopolítico más inmediato al que España y Europa deberán enfrentarse llegará el próximo día 20 con la toma de posesión de Donald Trump para su segundo mandato al frente de la Casa Blanca. El magnate ha amenaza ahora a los Veintisiete con
elevar los aranceles a los productos europeos si no compran gas y petróleo a gran escala a Estados Unidos. Esta y otras advertencias lanzadas previamente por el magnate han llevado a la Comisión Europea a preparar un plan de contingencia ante una posible escalada de la guerra comercial. Este escenario, uno de los más adversos contemplados por analistas y expertos, impactaría directamente en las estimaciones de inflación. De momento, ya está previsto que los consumidores perciban un incremento de precios de los
alimentos básicos y de la energía a lo largo de este mismo mes, cuando han expirado las rebajas fiscales a la luz y a los alimentos básicos, tal y como advierten desde el Consejo General de Economistas (CGE). En sus últimas proyecciones macroeconómicas el Banco de España (BdE) situaba la inflación de media en el 2,1% este año. De producirse una escalada arancelaria, los precios se verían más presionados al alza y el crecimiento a la baja. Si bien, en el organismo contempla que el impacto directo sería mayor para la Eurozona, por la menor dependencia de España del comercio con Estados Unidos que otros socios, un agravamiento de la crisis en las mayores economías de la región sí supondría un traspié para la economía nacional, sobre todo porque
podría retraer aún más las decisiones de inversión de las empresas –esta es una de las variables macro que sigue sin recuperar los niveles previos a la Covid- y acabar afectando al empleo. A Europa le queda, sin embargo, la esperanza de que el malestar de la población estadounidense con los niveles de precios en el país -uno de los motivos que ha alzado de nuevo a Trump al poder- impida al neoyorquino entrar de lleno en aquellas políticas que puedan generar más presiones inflacionistas (aranceles más agresivos a China, rebajas fiscales o sus promesas sobre inmigración), explican desde la gestora Generali AM. “Unos aranceles más elevados podrían ralentizar el crecimiento mundial, traer de vuelta la inflación y, con el tiempo, incluso provocar interrupciones en la cadena de suministro, ya que otras regiones podrían verse obligadas a centrarse primero en sus propias economías, añaden desde eToro. Todos esos riesgos se han incorporado al análisis de la Reserva Federal estadounidense. Que el banco central de Estados Unidos se vea obligado a retrasar nuevas rebajas de los tipos de interés o, incluso, subirlos si arrecian las tensiones comerciales, obligaría también al Banco Central Europeo (BCE) a pisar el freno, con el consiguiente impacto en forma de
un crédito más caro (o no tan barato) para familias y empresas. En principio, todo apunta a que 2025 puede ser un buen año para la concesión de hipotecas después de un segundo semestre de 2024 de fuerte dinamismo de la demanda. Lo que suceda al otro lado del charo podría afectará también a esta variable. A la incertidumbre que supone la llegada de Trump se añade la situación en Oriente Medio y una posible escalada de las tensiones entre Rusia y Ucrania por el impacto que ambas tendrían en la energía. De momento, los precios europeos del gas se han disparado a su nivel más alto desde octubre de 2023 tras la decisión de Kiev de cortar el flujo de gas ruso desde su territorio. La pasada Nochevieja finalizó el acuerdo de tránsito firmado por ambos países y esto, unido al hecho de que las temperaturas más frías en Europa
han rebajado los inventarios europeos de gas al ritmo más rápido desde 2021, hasta situarse en el entorno del 75% recién iniciado el invierno. En el caso europeo otro foco de inestabilidad claro –lo señala también el Banco de España en sus últimas proyecciones- es la inestabilidad política en Alemania, que celebra elecciones anticipadas el próximo 30 de febrero, y en Francia, así como la debilidad persistente de su industria y su economía. Se trata de los dos mayores socios comerciales de España, cuyas exportaciones no se han resentido hasta la fecha por la situación de ambos países.
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